未来一月将持续憧憬降息

隔夜，美联储公布7月的利率决议，宣布利率维持在5.25-5.50%不变，对市场而言并没有太大惊喜。而相信最让市场期待的，是美联储主席鲍威尔明言，九月份降息“可能在考虑之中”；也就是说，一如市场预期，9月将会开始降息周期。

除了9月降息得到确立外，美联储也表明了针对2%的通胀目标取得了“某些”新的进展。美联储声明称，委员也删除了过去两年持续描述的对通胀风险“高度关注”的措辞，而强调了双重使命：只要通胀率与预期一致下降，劳动力市场保持稳定，9月份的降息就可能发生。

这一个转变表明了高通胀可能不再是降息的障碍，也不是唯一美联储参考的指标，而同时会关注劳动力市场的情况。而这一转变让市场更安心的是，近期美国劳动力市场的状况也的确从紧张局面缓解，美联储的声明也表示随就业增长 “已趋于温和” 而失业率 “有所上升”，并指当看到劳动力市场意外疲软时，将采取应对措施。

从双重使命来看，9月降息基本已板上钉钉，美股三大指数高开高收，纳指大涨2.6%，标普500也涨超1.5%。全月计，三大指数都上涨，其中标普500和道指均连涨3个月。

正值财报季的美股受惠于科技股业绩好于预期，加上降息憧憬提振，美股三大指数在8月有望进一步创历史新高。

可能是一段时间以来最没悬念的一次FOMC会议。

为期两天的美联储议息会议将于周四（8月1日）凌晨2:00结束。而芝商所FedWatch联储观察工具显示，市场对今夜美联储维持利率不变的定价已超过95%，而对9月降息25基点的定价则接近90%。

利率预期相对确定，甚至被部分经济学家认定为市场影响将不及本周另两家央行会议，然而这次FOMC议息所能够传达的信息，可能比之后真正降息时还要丰富。

美联储主席鲍威尔和其他联储高官总是反复重申将根据经济数据的演变，在逐个会议上做出利率决定，迄今为止始终拒绝透露首次（降息）行动的时间。而这次官方亮相，将是流露这些关键信息的绝佳契机。

9月降息有啥好处？

美联储首选通胀参考指标，6月份的美国核心PCE年化涨幅已降至2.6%，近期也有一系列显示就业市场降温的数据发布。似乎所有为9月辩护降息的论据，放在今天同样成立。

本周市场热点十分密集，美联储利率决议和非农就业数据联袂登场，市场料出现大幅震荡。

公司消息方面，科技巨头微软(Microsoft)将于7月30日（周二）美股盘后公布第四财季业绩。

市场预期如下；

• 每股收益：94美元
• 总营收：643亿美元

除了上述核心数据外，市场还将密切关注微软的Azure云平台业务以及人工智能计划的相关进展。

- Azure：在可预见的未来，受人工智能增长、数字化和云应用的推动，预计智能云将继续以20%以上的速度增长。

- 生产力和业务流程：预计这一重要业务部门同比增长12%，主要受到Office 365采用率提高以及E5渗透率提升带来的ARPU值增加驱动。

- 个人电脑：市场预计微软个人电脑业务同比增长6%，销量增长4%，价格提高2%；近期全球个人电脑市场出货量增长率在3-4%。

微软可能面临的风险或市场需要留意的风险是，公司即将在云业务和人工智能基础设施方面进行的投资。

以下是本周市场焦点、您应该重点关注的事件以及可能出现的交易机会。

八月之星 聚焦美股CFD

本周可谓今年迄今为止风险事件最密集的交易周之一，美联储、英国央行和日本央行议息会议联袂登场，同时还有美国非农报告等关键数据重磅来袭。与此同时，美国财报季正如火如荼展开， 投资者希望从财报中寻找答案，即“AI科技浪潮还能延续吗?”

美国股市刚刚经历了4月份以来的最大单周跌幅，本周我们将迎来一些规模最大的科技公司财报。如果这些科技巨头能够以出色的盈利前景继续推动AI热潮，那么将有助于提振整体市场反弹。

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重大事件

美国股市三大指数25日走势涨跌互见，其中道琼工业指数收盘小涨81.20点，涨幅0.20%；标普S&P500指数则是下跌27.91点，跌幅0.51%；而纳斯达克指数跌势最重，尾盘再度下杀，收盘下跌160.69点，跌幅0.93%。主因受到美国当周初请失业金人数再度下降，显示就业市场仍属于强劲，进而使得盘中股市再度出现一波下跌行情；同时美元受到利多消息影响拉高上涨，促使非美货币走势短线转空修正下跌。另外提醒市场投资人今晚美国将公布6月核心PCE物价指数年率，行情短线将出现剧烈波动，请多加谨慎留意。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数符合上周分析触底反弹上涨，目前K棒高点区间狭幅震荡，短线若突破区间压力，则有望持续反弹上涨一段。

技术分析（黄金XAUUSD）

美好的日子要到头?

昨天，市场由特斯拉财报逊预期开始发酵，至科技股大盘因担忧AI人工智能的增长而全线大跌，纳指跌幅达3.6%，标普500也大跌2.3%，创一年半以来最大单日跌幅。

此外，更重要的是，隔夜美债收益率曲线进一步变得陡峭。2年期收益率已明显超越10年期的倒挂情况持续下，5年期收益率却一度下跌7个基点，30年期收益率持续超越5年期收益率；两者之差达到38个基点，两者收益率曲线是2023年5月以来最陡峭的，反映市场预计美联储可能比预期更早降息，甚至下周7月31日的利率决议上就启动降息。

过去一个月，美股三大指数可以说过了一段平静上涨期。整个6月，VIX波动率指数都维持在14以下，而昨天VIX突发涨破18水平，预示股市波动正在加剧。而波动加剧正值美股财报季陼段，似乎这个波动或至少持续2-3周。

更要注意的是，在这段波动期前夕，美股已累积了大量涨幅。从技术上看，标普500相对200天均线一度高出了15%，这样的偏离幅度已高于2018年初大跌前夕；近期历史中，也只有2009年3月全球金融危机后的低点，2011年2月的高点，2021年疫情后的低点出现后，才有过更大的偏离幅度。

也就是说，快速的波动修正可能正在出现。

投资大师，橡树资本创始人霍华德·马克斯会不定期地公开发布投资备忘录，至于备忘录的含金量，参考股神巴菲特的说法，他“会第一时间打开邮件并阅读”……

霍华德·马克斯 来源：彭博电台

马克斯：知道自己“不知道”

最新一期的投资备忘录在本月17日静悄悄地发布了，直到本周突然被市场奉如圭臬。

其实本期报告内容并不讨巧，因为如果有任何一篇投资分析的主题是说“我不知道”，那么投资者十之八九是会划走的。

马克斯在备忘录里这样写道：

在2016年总统选举期间，几乎每个人都确信两件事：

美股第二季度财报季正如火如荼展开，超级明星股特斯拉(TSLA.US)即将发布业绩。我们需要关注哪些因素呢？

特斯拉将于周二（7月23日）美股收盘后披露财报，市场预期如下:

• 每股收益(EPS)：61美元
• 总营收：213亿美元

接下来，我们来分析市场将会密切关注的问题。

• 特斯拉的收入

特斯拉的收入来源主要分为两个部分：汽车、能源生产和存储业务。

1. 汽车业务

2024年第一季度，特斯拉汽车业务营收同比下降了13%，至174亿美元，期内交付量下滑9%，平均售价也出席下降。

隔夜美国爆出震撼消息，现任美国总统拜登终于不得不放弃竞选连任，在社交媒体平台上发布声明宣布退选。

拜登退选可能对民主党是一件好事，但对市场而言，原以为赢定的特朗普可能没这么容易胜出，为2024年美国大选注入了新的不稳定因素。

市场方面，美国股指期货在今天亚洲早盘时段一度上涨，一度从上周的科技股下跌中反弹，但其后又有所回落并缺乏方向。美元跌势在亚洲早盘迅速收敛，美债收益率曲线趋平。另一方面，受美国大选不确定性增加下，今早中、日、韩、台、澳股全线下跌，墨西哥比索走高。大宗商品方面，金价和油价都走高。

哈里斯能否成功代表民主党仍有难度

现在距离11月大选还有三个多月，几周后将举行正式提名总统候选人的民主党全国党代会。虽然拜登表示为59岁的副总统哈里斯成为民主党总统候选人背书，然而，哈里斯能否成功拿到党内提名并不是板上钉钉的事，存在一定挑战性。

哈里斯是美国历史上第一位有非裔和亚裔血统的女性副总统，在该党几个关键选民群体中很受欢迎。然而，5月的民调显示，在七个摇摆州的假设对决情况下，哈里斯的支持率落后特朗普7%，表现不及拜登的落后4%。

美国股市三大指数3日走势全面重挫下跌，其中道琼工业指数收盘大跌533.08点，跌幅1.29%；标普S&P500指数则是下跌43.68点，跌幅0.78%；而纳斯达克指数跌势尾盘收敛，收盘下跌125.68点，跌幅0.70%。主因受到美国前任总统特朗普对于美中科技贸易再度提出提高中国商品关税等议题，使得股市全面走跌；另一方面昨晚市场焦点欧洲央行ECB公布最新利率政策，符合市场预期维持目前水平不变，进而使得盘中欧元一波反弹上涨，同时美元指数再度下跌。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数符合上周分析持续重挫下跌，而昨晚美元出现跌深反弹行情有望形成V型反转。目前K棒短线持续反弹，若是未来站上颈线同时维持104.0至104.1区间上方，则有望持续反弹上涨一段。

技术分析（黄金XAUUSD）