每日金融市场分析

要点提示：

• 市场可能高看了近日与特朗普相关的两件事的影响；
• 美加上行直面多年高位的“不稳定”区域；
• 人民币并未明显脱离现有区间。

就在斯科特·贝森特(Scott Bessent)被提名为美国财长，市场避险情绪被短暂压制后不久，挥舞的关税大棒又在提醒世人：特朗普交易不会轻易退潮。

周二(26日)早间，特朗普突然宣布对来自墨西哥和加拿大的所有出口产品征收25%的关税，此举很可能将终结一项区域自由贸易协定。

市场恐慌情绪瞬间重燃。原本投资者指望贝森特能够拿出华尔街巨鳄的老练世故，在关税事项上起到缓和及润滑的作用，但这个信念很快被动摇。

 

中国资产具有韧性

受消息冲击，美加汇率急速上冲刷新4年半高位。避险情绪重燃也让全球股市等风险资产承压，关税的上调注定将波及部分上市公司的盈利前景。

市场也迅速收敛自满情绪，并开始担心特朗普可能会对其他国家采取类似的措施，或者进一步提高关税。

然而另一个“涉事方”：中国资产的波动就不那么剧烈了。特朗普同时也警告，将对所有美国的中国商品再加征10%的关税。虽然场面紧张，但税率数字要比此前预期温和许多。

特朗普在竞选期间曾威胁对中国商品征收60%的关税，而市场预测大都集中在20-30%之间。

而且高盛中国首席股票策略师表示，面对关税上调，中国决策层保持经济弹性的手段不拘一格，包括降息、加大财政刺激力度、引导人民币汇率变化等等。

 

贝森特无力左右美元前景

本周迄今，市场完全被特朗普的两个动作所绑架，投资者似乎又拾起了四年前盯住社交媒体来做交易决策的习惯。

然而无论是贝森特的委任，还是关税消息的负面影响，市场的反应可能都有些过头了。

首先，虽然贝森特过去曾暗示过，可能采取更加平衡的贸易关税实施方式，以减轻市场冲击风险。但是设计贸易关税实施战略细节的，还是“那个人”自己——决定关税是总统特权，无需国会两院通过。

相反贝森特提名为财长却需要得到美国参议院批准，需注意这与特朗普其他关键职位的委任路径不同。

而贝森特对于关税的“积极”影响可能体现在说服公众接纳特朗普的做法上，因为消费者才是消化成本负担的人，问题只在于需要消化多少。

所以无论关税话题怎么变化，贝森特提名后美元所受的冲击，可能更像是大涨后的短暂回落，但不会改变美元的整体方向。

 

关税“只在社交媒体生效”

至于关税影响，在明年1月20号之前，特朗普依然只是“候任总统”；而“加征关税”目前仅限于特朗普的社交媒体上——并未签署成为立法。

除了关税这件事之外，特朗普于2017年颁布的《减税和就业法案》（TCJA），可能才是下届政府的优先解决事项。

如果国会不采取及时行动，这项涉及数万亿美元的税收减免将在2025年后到期，这还不包含特朗普在竞选期间关于税收的一些新提议。

一旦试图引入越多想法，那么面临的政治分歧也越多，特别是在美国预算赤字高涨的情况下。而且立法的投票过程也会比竞选时的“红蓝大战”更为复杂，因为立法者将“代表他们的地区，而不是各自政党”。

全美零售联合会(NFR)研报适时地量化了特朗普关税计划的“副作用”，认为美国消费者的年度消费能力可能因此损失780亿美元。所以关税的推进，仅在美国国内就会面临巨大阻力。

 

相关行情分析：美元加元(USDCAD)

加元是特朗普最新关税计划的直接“受害者”之一，美加急速攀高后刷新2020年4月来最高水平。月线图看，2016年至今的波动构筑了大型W底形态，不过目前即将冲击此前两次都无力站稳的高位区。

USDCAD Monthly 来源：FXTM富拓MT4平台

近端来看，目前2020年5月高点1.4170至当月中旬高点1.4140的阻力带暂时延缓汇价攻势。如果一并突破，多头将剑指2020年4月中旬高点1.4265。

展望中期，在挑战过去20年的峰值区域1.4680/90的终极高位前，预计汇价上升路径不会一马平川。

日线来看，美加自9月下旬以来的涨势颇为凌厉，但技术指标在高位超买的同时还出现钝化迹象，所以近期出现短调将不足为奇。

USDCAD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

点位方面，11月15日波段前高1.4100同时也是2020年3月至2021年5月跌势的78.6%回撤，该位争夺将定短线强弱。

而在2020年5月下旬反弹高点1.4050弱支撑下方，2022年峰值1.3978至8月高点1.3945一线一旦再破，市场中期调整空间即将开启。

 

相关行情分析：美元人民币(USDCNH)

离岸美元/人民币在关税消息促动下创出7月来新高，不过整体并未脱离上破中期头肩底结构后的震荡升势。

USDCNH Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

而且2季度高位成交密集区7.2730已暂时遏住涨势。如果冲破，多头即将重新瞄准7.3100一线的年内峰值。

汇价同样也有涨超风险，MACD指标已在远离零轴之上温和死叉；RSI在超买线下方横盘许久，流露涨势力竭的迹象。

回撤可看4月箱底7.2350，失守将宣告调整开启。后续支撑关注7.20敏感位至7月剧震谷底一带，如果10月29日高位7.1645(同为5月低点)再被跌漏，汇价中期筑底势头恐将瓦解。

 

美元 加元