每日金融市场分析

 

日本央行维持十年期国债收益目标至接近0

今早亚盘，美元/日元再次刷新2022年4月以来新高，一度触及130关口，突破了近期的横行盘整区。

日元进一步贬值，与今早日本央行的利率决议有很大关系。

日本央行宣布维持负利率-0.1%不变，并维持十年期国债收益率目标至0，声明更表示会在每个工作日都进行固定利率操作，将无限量买入必要数量的日本国债，使收益率接近0。

 

美日利率政策背离，利差不断扩大

欧美等国在疫后的经济复苏，再加上因供应链问题和俄乌局势导致能源价格持续上涨，欧美等国都正在经历40年以来最高的通胀，美联储、欧、英、加等主要央行均在2022年开始收紧货币政策并进入新的加息周期，其中美联储的加息步伐预期持续激进，在刚过去的3月加息25个基点后，不论是美联储官员的鹰派讲话还是市场预期都明确展示美联储5月将进一步加息50个基点，年底前更有可能已达到美联储的中性利率目标，美元因此持续受追捧，美债十年期收益率更持续攀升至接近3%。

同时，欧、英、加等央行都与美联储的紧缩货币政策方向一致。

然而，全球主要央行中，唯独日本央行的政策方向与全球主要央行背离。

日本央行官员虽然曾表示不希望日元贬值过急，会考虑调控汇率波动性，但似乎对日元贬值并不太担心。

从日本央行最新决议来看，仍明确表示必须维持大规模刺激措施，超宽松货币政策立场不会改变的方向，明显会持续与其他央行背离。

也因此，即使避险因素或许会短暂提振日元，但在货币政策预期持续背离下，日元兑其他主要货币在大方向上持续贬值。

同一时间，日本央行坚持十年期国债目标为0，并扬言持续无限量买入国债，以保住其收益率目标。无限量买入国债意味着向市场再次释放日元，再一次表明日本央行宽松立场不变，对日元而言无疑将有进一步贬值压力。日债也与美债、英债利差持续扩大，也将使资金从日元外流。

 

短期或仍徘徊在130区间附近

受日本央行宽松政策与美联储为首的主要央行政策方向背离影响，日元兑其他货币兑无疑将持续贬值，不过，仍要注意日元的贬值在未来未必会像今年年初以来如此急剧，相反或会形成稳定下行的可能。

日本央行近期在日元急速贬值的情况下，仍明确表示不会改变宽松政策立场，也并不认为日元贬值是重大问题，反映日元疲弱并非日本央行最关注的问题。

不过，日央行官员仍有特别关注汇率波动过大的情况，也反映日本央行在极端情况出现时仍将会出手干预市场。

因此，当美元/日元突破130水平后，日本央行或会开始出手干预汇市以防日元进一步贬值过快，这将是投资者需要注视的风险。

另外，近期美债收益率持续向上到达接近3%水平，主要是由于市场正在计入美联储激进加息步伐的影响，而当时间推进下，加息逐步得到落实，欧美通胀水平有所回落之际，美债收益率或将在高位徘徊，或甚有回落可能，美日债利差若未有进一步扩大，日元的贬值也或将维持在130区间附近而不会进一步大幅贬值。

 

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